MoneyWeek

La Société générale revient ce mercredi sur la stratégie d’investissement actuelle des hedge funds (fonds de couverture). Alors que ces derniers semblent retrouver leur appétit pour le risque, ils délaissent les obligations américaines à long terme. Une vision à court terme donc qui vient renforcer les doutes sur la croissance économique à long terme.

L’indice Nikkei reprend des couleurs dans un contexte de forte volatilité des marchés actuel. La position nette des hedge funds recule, marquant l’intérêt à court terme pour l’indice nippon. Sur le marché monétaire c’est la monnaie helvète (franc suisse) qui retrouve l’intérêt des fonds de couverture après 5 mois de désamour. Le yen revient également dans la partie, confirmant qu’il tire son épingle du jeu dans la confusion actuelle. Enfin, côté matières premières, après avoir forcé les fonds de couverture à réduire leur position à court terme, le cours du blé repart à la hausse et la céréale revient dans le portefeuille des hedge funds.

Possible conséquence d’une re-crise aux Etats-Unis, les hedge funds continuent de réduire leurs positions courtes sur les bons du Trésors américains à long terme. Les obligations d’Etats américain à 10 ans sont vendues, faisant grimper au passage le rendement du titre.

Spencer Jakab du Financial Times explique d’abord que les actions suscite plus d’intérêt que les obligations car elles sont bon marché en comparaison aux obligations. La comparaison des bénéfices sur actions avec le rendement de bons du Trésor rend en effet les actions plus attractives. C’est particulièrement le cas en ce moment avec un rendement de 3% pour les bons du Trésor contre ratio cours/bénéfice de 15 des actions du S&P500. Toutefois Spencer Jakab explique que cet important écart pourrait annoncer la hausse du rendement des obligations.

Bob Herbert de l’International Herald Tribune a peut-être mis le doigt sur ce qui éloigne les investisseurs des Etats-Unis. Il rapporte en effet qu’une étude de la Fondation Rockefeller montre que les Américains vivent dans une insécurité économique aujourd’hui plus qu’au cours des 25 dernières années et tout indique que cela ira de pire en pire. La faute notamment à un taux de chômage élevé et à l’envolée des frais médicaux. Les Américains tueront donc la reprise pour réduire leur dette privée.

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Par Etelbert Giovanni