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Dimanche 14 mars 2010
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Economies
Les banques centrales commencent à réfléchir à une sortie de leur très accommodante politique monétaire. Pour autant, hors de question de stopper d’un coup le quantitative easing, qui a abondamment alimenté le marché de ses liquidités.
Ce qu’en disent les commentateurs
Ce matin, Patrick Moonen, stratégiste d’ING Investment Management, lors d’une réunion à Paris, a bien prévenu : "tout retrait de liquidités par les banques centrales sera un exercice long et délicat. S’il se fait trop tard, les risques d’un retour brutal de l’inflation réapparaissent. S’il se fait trop tôt, le risque est que l’économie ne retombe dans la récession." "Les banques centrales commenceront à préparer le terrain par leurs discours, avant même de songer à toucher à leur taux", expliquait-il.
C’est ce qui se passe en effet. Les patrons de la Fed comme de la BCE pèsent leurs mots. "Le résultat de l’analyse monétaire confirme l’estimation de pressions inflationnistes faibles à moyen terme, la croissance de la masse monétaire et du crédit continuant à décroître", déclarait à l’instant Jean-Claude Trichet. Tout est dans le "la croissance de la masse monétaire continuant à décroître".
Outre-Atlantique, "les autorités américaines veulent se tenir prêtes à retirer de la liquidité du système dès que nécessaire", explique L’Agefi. "Des opérations de reverse repo seront expérimentées prochainement. (…) Ces opérations dans lesquelles la banque centrale prête ses titres pendant une période donnée et draine donc la liquidité, seront de petite taille, a précisé lundi dernier la réserve fédérale." Mais, "la Fed devrait encore se laisser du temps avant de mettre fin à sa politique accommodante", prévient L’Agefi.
Et ensuite
La fin des mesures non conventionnelles des banques centrales sera synonyme de remontée du dollar face aux autres devises. Or, la baisse du billet vert en arrange plus d’un, les Etats-Unis les premiers. Le yoga mortel n’est pas encore mort.
