MoneyWeek

Nous y sommes. Cela s’est produit hier
La parité USD/JPY vient de toucher un point bas de 14 ans ! A 86 yens pour un dollar. On n’avait pas vu un niveau aussi bas depuis 1995.

Voici l’évolution récente du cours actuel de la parité :

Le seuil de 85/86 yens constitue une zone support clé.

Pourtant, le potentiel de baisse de la parité n’est à mon avis pas épuisé. Si le support semble momentanément efficace, il pourrait ne pas résister.

Le yen profite de l’aversion au risque
Ou plus précisément du retour en force de l’aversion qui a saisi les marchés hier, à l’annonce des problèmes de solvabilité rencontrés par Dubaï la Fière. Or comme vous le savez sans doute, toute hausse de l’aversion au risque entraine la chute des marchés actions et la hausse du yen, et inversement. La corrélation est très forte.

Mais il y a d’autres facteurs de soutien au yen contre le dollar
La politique monétaire hyper-laxiste de la Fed avec ses taux d’intérêt bas d’une part. Tout comme le creusement du déficit budgétaire américain et l’explosion de sa dette qui pèse sur la devise américaine.

L’économie japonaise percutée de plein fouet
Inutile de vous dire que les Japonais, dont l’économie très fortement touchée par la crise donne à peine les premiers signes de redressement, sont très inquiets. Normal ! Le taux de croissance nippon repose essentiellement sur l’exportation. Voilà pourquoi ce pays craint plus que quiconque la hausse de sa monnaie, qui détruit la compétitivité de ses entreprises à l’export.

Comment vendre des Nintendo WII, des voitures Toyota et des TV haute définition et des baladeurs MP3 Sony aux Américains si le yen s’envole et renchérit le coût des produits nippons auprès des consommateurs américains déjà exsangues…

Réaction immédiate !
Inutile de vous dire que le ministre des finances (Monsieur Fujii) a aussitôt réagi face à la dégradation de la situation. En affirmant qu’il allait entrer en contact avec les Européens et les Américains pour mettre en place une éventuelle "action concertée" si celle-ci s’avérait être nécessaire. Histoire de calmer les esprits et de freiner la spéculation…

Force est de constater que cette intervention remarquée a porté ses fruits puisque la parité rebondit aujourd’hui et que le support a tenu.

Quel objectif pour l’USD/JPY ?
Tant que les 88,20 yens ne sont pas refranchis à la hausse, le potentiel de baisse de la parité USD/JPY reste entier.

En cas de rupture du support 85/86 yens, le dollar pourrait baisser jusqu’à 83,76 yens dans un premier temps. A plus long terme on visera les 79,70 yens, point bas record de 1995.

Aujourd’hui, toute la question est de savoir quand la Banque centrale du Japon (BoJ) interviendra. Car seule une intervention musclée de sa part pourrait enrayer la dynamique baissière en place. Et, elle n’hésitera pas.