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Le mouvement de désendettement – remboursement de la dette – est l’un des principaux facteurs négatifs qui pèsera sur l’économie américaine pour les années à venir. Telle est la thèse du gestionnaire de fonds américain, Charlie Minter de Comstock Partners. Selon lui, le processus de désendettement actuel pourrait prendre 20 ans.

Il compare ainsi le ralentissement actuel des États-Unis à la récession qu’a subie le Japon, suite à son krach boursier en 1990. Récession, rappelons-le, qui va et vient depuis ces deux dernières décennies, et qui se poursuit encore aujourd’hui…

"Nous ne croyons pas que les programmes massifs de relance et d’impression de billets aux Etats-Unis soient en mesure de résoudre le problème de surendettement d’une génération, avide et ayant vécu au-dessus de ses moyens. Si c’était la réponse, Argentine serait l’un des pays les plus prospères au monde. Cet excès de dette prend son origine dans la politique d’impression de billets et d’argent facile, les mêmes remèdes ou maux qui sont maintenant utilisés pour soulager la douleur."

Charlie Minter estime que la vraie récession aux Etats-Unis a commencé en 2000 lors de l’éclatement de la bulle technologique. Depuis lors, les États-Unis ont suivi l’exemple japonais.

"En fait, les similitudes entre le désendettement du Japon et celui actuel des États-Unis sont étranges et inquiétantes. Au Japon, la totalité de la dette au PIB a augmenté de 270% alors que son marché baissier a commencé à peu près de 350% 7 ans plus tard – en 1998 – avant de baisser à 110% actuellement. Les États-Unis ont augmenté le total de la dette au PIB de 275% du PIB alors que le marché baissier a commencé, selon nous, à 375% actuellement – 10 ans plus tard. Et nous soupçonnons que la dette totale déclinera de la même manière que celle du Japon, même si la dette du gouvernement japonais a triplé au cours de ce processus. La dette publique relative au PIB était environ de 50% aussi bien aux États-Unis qu’au Japon lorsque les marchés baissiers ont commencé. Nous nous attendons à ce que la dette du gouvernement américain augmente considérablement, comme cela a été le cas au Japon alors que la dette privée s’effondrait. En outre, le marché boursier japonais a doublé au cours des trois années précédant ses marchés baissiers en 1987, 1988 et 1989. De même, le marché américain a également doublé au cours des trois années précédant le début de ses marchés baissiers en 1997, 1998 et 1999."

Minter estime que les Américains épargneront bientôt à un taux de 10%. L’effet de sortir cet argent hors de l’économie de consommation plongera les Etats-Unis dans un long et durable marasme.

"Bien sûr, ce type d’ajustement majeur prend toujours beaucoup de temps», commente Bill Bonner pour MoneyWeek. "C’est ainsi que les économies fonctionnent. Les cycles du marché sont très longs. Les taux d’intérêt aux États-Unis ont augmenté depuis la Grande Dépression jusqu’à l’administration Reagan. Ensuite, ils ont baissé … et pourraient bien continuer à baisser. Le cours des actions monte et descend dans des cycles qui durent 30 à 40 ans, de pic en pic. Le pic de 1929 a été suivi par un autre en 1966, suivi de même par un autre en 1999.

Les cycles économiques sont longs aussi", poursuit-il. "La dette des consommateurs, par rapport au revenu disponible, a atteint un plancher en 1945. Il a augmenté les 62 années qui ont suivi. Il n’a culminé qu’en 2007. Alors, si les graphiques s’avéraient symétriques, le processus de désendettement ne devrait prendre fin qu’en 2069!", conclut Bill Bonner pour MoneyWeek.

Par Claire Lamotte